再来看固定资产投资。固定资产投资增长过快是本轮经济周期中的一个明显特点，进而表现为出产者价格上涨。导致中国进入新的繁华周期的原因依然是体制创新。在这一时代，中国加快了对国有企业的股份制改革，加大了吸引外资的力度，激励了民营企业的发展，这为企业的进一步发展发明了条件。新的投资需求，配合合理的宏观经济政策，就使咱们进入了新一轮的经济繁荣。
首先看房地产业的情况。近些年来，中国房地产价格的上涨引起各方关注。显然，这一现象和流动性过剩、市场投契都有关。但为什么上世纪90年代初，中国发展房地工业时，导致的却是流动性不足呢？
在新旧体制转换之间，因为资产价格存在着低估的情形，新体系下的资产价钱，从总体上看,北京大学资本班，会高于在不完整市场经济前提下的价格。因而，在新体制下，想让资产价格从新回到本来的程度是不可能的。
再来看股票市场。从2006年初开端，中国证券市场开始启动并进入牛市，到2007年8月，上证指数已经冲破了5000点，涨幅超过了从前十五年的所有纪录。不少人以为，这种上涨是跟当前的流动性多余相干的。但在本轮经济周期的前多少年，中国经济也在高速增加，货泉供应也是绝对富余，但股市的表示却是相称低迷的，直到证券市场开始进行股权分置改造，才使股市有了转折。
由于制度不完善，以及在不完美条件下的过错导向，可能使资产价格发生稳定。过度的波动无论对投资者而言，还是对全部经济增长而言，都是不利的。对这种适度波动，可以通过各种短期政策加以平抑。但更重要的，还是要通过制度建设来进一步改善制度创新中的问题。 （北京大学公民经济核算与经济增长研讨核心副主任）
编纂：磬乐
房地产业之所以蓬勃发展起来，恰是因为中国的住房制度改革。这一改革在总体上明显地改善了中国人的栖身条件，贸易银行也通过发放住房贷款取得了收益。谁最早接收这一改革，谁获得的收益也就越大。由于在非市场化的条件下，中国的房地产价格是重大低估的，市场化过程使得它们的价格向价值回归。
近些年房地产价格上涨，事实是中国的城市人均住宅面积从1995年的16.3平方米增添到2005年的26.1平方米。从基本上说，房地产价格上涨仍是由人们改良寓居条件的需要来决议的。假如说这一范畴对流动性过剩有影响，那么，住房轨制改革，及由此带动的人们对住房的需求是“因”，流动性过剩是“果”。调剂“果”并不能根本解决“因”的问题。
近年来，中国的资产价格明显上涨，如房地产价格、固定资产价格，以及股票价格等。有观点认为，这种上涨的重要原因在于投机因素。也有观点认为，流动性过剩起了重要作用，盼望通过各种克制投机的政策，以及改善流动性过剩的货币政策来减缓资产价格的回升速度。事实上，我国资产价格的大幅上涨，更主要的起因在于体制立异。
能够断言，中国股市如果呈现暴涨暴跌，其本源确定不在于资金供给，而在于市场的信念。公道的市场信心当然应当树立在合理的市场制度的基本上。2006年二季度，中国的货币流动性并不出现显著变更，但证券市场却涌现了暴涨暴跌的景象。而在香港，情况却显明不同。这阐明，因为证券市场的内部翻新所带来的问题，从外部调节资金供给量是很难解决的，还是要靠市场自身的制度建设来解决。
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